这一主题再度爆发，资金继续加仓

　　01

　　5月20日 ，A股半导体产业链再度爆发
，多只半导体材料设备 、芯片主题ETF涨超4% 。值得注意的是，部分在深交所上市的半导体主题ETF今日盘中均有明显的净申购资金
。

　　02

　　科创50ETF华夏（588000）
、科创芯片ETF嘉实（588200）今日交投活跃 ，成交额均较昨日放量
，达到65亿元以上。今年以来，科创50指数已涨超36% ，排在A股主要指数前列 。

　　03

　　结构性行情吸引资金持续流入热门板块
。5月19日
，通信、半导体设备等相关ETF显著“吸金 ”。5月以来，部分通信ETF已吸引超32亿元资金布局 ，而大中盘宽基ETF持续遭遇资金撤出 。

　　半导体 、芯片ETF领涨

　　5月20日，A股半导体产业链爆发
，存储芯片
、AI芯片、汽车芯片等细分概念涨幅居前，中芯国际 、拓荆科技等涨超10% ，兆易创新尾盘涨停
。

　　在此带动下
，今日多只半导体材料设备
、芯片主题ETF大涨。其中，科创芯片ETF富国（588810）、芯片ETF富国（516640）分别上涨4.83% 、4.66% ，收盘价分别达2.670元、1.594元
，双双创下历史新高 。

　　科创芯片ETF富国（588810）紧密跟踪上证科创板芯片指数，聚焦芯片设计
、晶圆制造、封装测试 、半导体设备材料等全产业链 ，网罗科创板核心芯片公司；芯片ETF富国（516640）跟踪中证芯片产业指数
，覆盖芯片设计
、半导体设备、集成电路制造 、半导体材料等细分领域。

　　5月以来，鹏华基金
、华泰柏瑞基金、华夏基金旗下科创半导体设备ETF均已累计涨超38% ，位居市场前列
。

　　业内机构认为
，半导体设备方面，在全球存储涨价的背景下 ，存储扩产存在较强需求，龙头企业上市为板块注入更多的扩产预期。此外
，先进制程的突破和渗透为板块提供了长期成长叙事，短中长期共振 ，事件催化和基本面改善明显
，但需注意波动 。

　　昨日大涨的电力板块今日重挫，大唐发电跌停 ，中国广核跌超6%
，华能水电 、华能国际均跌超4%
。多只跟踪电力指数
、绿色电力的ETF跌超4%。

　　资金涌向热门ETF

　　在半导体板块持续活跃的情况下，科创50ETF华夏（588000）、科创芯片ETF嘉实（588200）今日交投活跃 ，成交额均较昨日放量
，达到65亿元以上 。今年以来，科创50指数已涨超36% ，排在A股主要指数前列
。

　　值得注意的是
，深交所上市的多只半导体主题ETF在今日大涨的情况下，均有明显的净申购资金。例如 ，半导体设备ETF国泰（159516）今日净申购份额达6.2亿份，按照收盘价粗略估算
，净流入金额超8亿元 。

　　5月19日，半导体设备ETF国泰（159516）净流入超6亿元 ，通信ETF国泰（515880）净流入超11亿元
。5月以来
，通信ETF国泰（515880）已吸引超32亿元资金布局，位居境内ETF首位。

　　此外 ，资金还在继续撤出大中盘宽基品种
，沪深300 、中证500
、上证50、中证A500相关ETF昨日分别净流出超66亿元 、41亿元、38亿元
、24亿元 。5月以来，沪深300ETF合计净流出超810亿元 ，中证500ETF合计净流出超300亿元
。

　　ETF解盘

　　外部扰动更多影响市场节奏与结构

　　富国基金表示
，近期短期外部扰动因素增多，美债利率突破关键阈值（4.5%）所引发的流动性收紧担忧尤为值得关注 ，高利率环境对科技股估值的压制效应正逐步显现
，地缘冲突的尾部风险尚未消散。需要强调的是，这些扰动因素更多影响市场的节奏与结构 ，而非市场的趋势方向，真正的胜负手仍在于内部增长逻辑的兑现以及资金对“业绩确定性
”的持续定价 。只有持续超预期或符合高预期的盈利增长
，才能有效消化当前的交易拥挤与估值水位，吸引更多长线资金接力入场。

　　汇添富基金表示 ，在部分强势方向已经积累了相当程度的一致性共识、初现结构性过热后
，拥挤度大概率将成为影响板块内部结构的主要矛盾
。展望后市，一方面 ，中美科技产业趋势迎来共振窗口
，继续沿着AI浪潮受益的方向扩散；另一方面，经历海外地缘冲突带来的全球供给收缩后 ，中国制造业出口的出口竞争力正进一步显现
，有望成为未来一段时间乃至全年国内宏观层面上的亮点，科技成长行情向低位出口链的扩散需要持续重视。