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　　进入5月中旬，国内生猪市场陷入“供需弱平衡
、价格窄幅震荡”的僵持格局 ，全国外三元生猪均价维持在9.5-10元/公斤区间反复拉锯，行业深陷深度亏损泥潭 。短期价格反弹乏力
，但底部信号逐步积累，长期拐点值得期待
。

　　一、现货端：仔猪需求回暖 ，大体重出栏压制短期价格

　　1．仔猪需求稳步回升
，价格小幅跟涨

　　5月进入传统仔猪需求旺季，放养公司与育肥场补栏意愿边际增强 ，仔猪需求呈现温和上升态势。但价格上涨幅度有限
，以小幅波动为主，未出现明显跳涨 ，核心原因在于行业亏损背景下
，育肥端补栏偏理性，多以刚需补栏为主 ，大规模扩栏意愿不足 。

　　2．屠企分割由主动转被动
，冻品库存高位

　　需求端疲软持续拖累屠企开工节奏
。4月国内屠企集中分割入库，冻品库存堆满；进入5月 ，屠企被迫减少分割量，以被动分割为主。以湖北地区为例
，前期主流屠宰场单日分割量达四五百头，当前日均分割仅100-200头 ，大幅收缩
，反映终端猪肉消费淡季效应凸显，对生猪收购形成压制 。

　　3．标肥倒挂持续 ，头部企业大体重出栏占比偏高

　　当前市场标肥价差倒挂现象未缓解
，大体重生猪出栏占比居高不下，尤其头部养殖企业出于成本控制 、现金流管理等考量 ，大体重猪出栏节奏偏慢
，短期生猪供应压力延后释放，进一步加剧5月中下旬价格承压风险。

　　二
、政策端：密集调研 高层定调 收储托底 ，稳市决心明确

　　自3月以来
，从部委到高层连续召开生猪产业相关会议，叠加5月11日商务部专项部署 ，政策托底力度持续加码，释放坚决稳产能、稳价格 、防风险的强烈信号：

　　3月3日：多部委召集头部猪企座谈会
，部署产能调控工作；

　　3月19日：发改委召开生猪产能调控座谈会，明确去产能目标；

　　4月17日：农业农村部召开生猪产业发展座谈会 ，细化调控措施；

　　4月28日：中央政治局会议强调“稳定生猪等农产品价格
”
，首次将生猪价格稳定提升至高层重点关注层面；

　　5月11日：商务部召开专题会议，部署冻猪肉收储等稳市举措 ，后续收储落地预期增强
。

　　政策核心逻辑在于防止产能过度去化引发后期价格大幅波动
，当前调控已从“监测预警”转向“综合调控 ”，重点围绕“控产能、降体重
、稳预期
”发力 ，为猪价筑底提供政策支撑。

　　三、短期行情：5月或延续低位震荡承压

　　5月生猪市场呈现“上旬偏稳 、中下旬承压”的走势特征：

　　上旬：集团猪场出栏节奏偏慢
，叠加部分地区收储预期升温，猪价小幅企稳 ，波动区间9.5-10元/公斤；中下旬：前期压栏大猪集中出栏
，叠加终端消费淡季拖累，供应压力集中释放 ，猪价或小幅回落至9.3-9.8元/公斤；关键变量：后续冻猪肉收储落地
、月底集团场集中挺价等因素，或阶段性拉动价格反弹
，不排除后续收储和月底拉高的可能，但预计整体难以突破10.5元/公斤 ，行业深度亏损状态仍将持续 。

　　四、行情预测：7-8月拐点有望显现
，猪价有望突破12元/公斤

　　随着产能去化持续推进 、政策调控效果逐步显现，7-8月生猪市场拐点大概率显现 ，核心支撑逻辑如下：能繁母猪存栏自2025年下半年持续下降
，传导至6-7月商品猪出栏量边际收缩；同时头部企业降重目标达成，散户大猪集中清栏 ，供应压力实质性缓解
。需求边际改善：6月下旬起
，终端猪肉消费逐步回暖，叠加端午节日效应提振 ，屠企收购意愿增强
，支撑猪价回升。二育入场提振信心：猪价筑底企稳后，二次育肥利润空间打开 ，部分养殖户入场补栏，带动市场情绪回暖
，助力价格反弹 。数据验证预期：7-8月行业产能
、出栏量等关键数据公布后，产能去化趋势进一步确认 ，叠加政策托底持续发力
，市场信心逐步修复，猪价有望突破12元/公斤 ，行业亏损局面得到缓解
。

　　当前生猪市场正处于“磨底筑底、蓄力反弹 ”的关键阶段
，5月低位震荡是大概率事件，短期难改亏损格局 ，但政策托底 、产能去化
、需求回暖等多重利好逐步积累
，7-8月周期拐点有望显现，阶段性高价或可达到12.5元/公斤。